Les deux raisons pour lesquelles les réserves ont atteint et pourquoi le marché prêtera attention à un paiement en espèces de 500 millions de dollars provenant d’une émission d’obligations d’entreprise

Les réserves ont perdu 263 millions de dollars en une journée, mais cette fois, la faute n’incombe pas aux importateurs, qui ont pris le moins de dollars.

Les causes peuvent être trouvées dans :

– La vente de 125 millions de dollars de Central sur le marché de gros, dont la majeure partie est allée à Tecpetrol, qui doit aujourd’hui payer sa dette de 500 millions de dollars et 40% de la devise étrangère doit être fournie par la banque centrale.

– La forte dépréciation de 0,88 % du yuan, qui s’échangeait à 7,33 contre le dollar, qui s’est traduite par une baisse des réserves de 80 millions de dollars américains.

« Le yuan continue de chuter malgré l’intervention des banques officielles chinoises. La baisse des taux chinois par rapport à la hausse des taux américains rend de plus en plus difficile le contrôle de la dépréciation. Marchand Stéphane Berg.

Le problème des devises discrétionnaires s’est aggravé et a affecté les contrats à terme sur dollars, où ils ont augmenté de 0,52 % pour terminer l’année à 185,35 $. “Les hausses de taux sur la partie courte de la courbe ont considérablement augmenté le volume d’affaires en novembre rouleau des positions où la dépréciation a un taux implicite de 170% de l’APR », a déclaré l’analyste financier Salvador Vitelli. Le taux le plus élevé est en décembre à 175% par an.

Dans ces circonstances, les dollars alternatifs se sont comportés en sens inverse car les sorties de devises étrangères ont augmenté à mesure que les fonds étrangers liquidaient leurs positions obligataires en pesos, notamment les Bonte 2023 et 2026, qui généraient des volumes très élevés, et avec ces pesos ils achetaient le dollar en trésorerie avec liquidation.

Pour cette raison, les liquidités avec liquidation ont augmenté de 1,50 $ (+0,5 %) pour atteindre 307,30 $ et le MEP a chuté de 1,51 $ (-0,5 %) pour atteindre 293,56 $. Le libre a baissé de 2 $ à 290 $ et le fonctionnaire a augmenté de 89 cents, permettant au peso de terminer octobre en baisse de 6,5 %.

Les obligations de dette ont connu un mauvais tour et le risque souverain a augmenté de 35 points (+1,4%) à 2 665 points de base.

“Ce fut une journée négative pour les obligations en dollars. Ils ont eu une bonne appréciation dans les dernières roues, mais ils se sont relâchés ces deux derniers jours. Les obligations d’entreprise étaient à nouveau demandées après le coup dur d’il y a quelques tours. Pampa, TGS ou IRSA se sont démarqués. Il reste à voir où les dollars que les détenteurs de 500 millions de dollars d’obligations Tecpetrol vont collecter demain (pour aujourd’hui), dont beaucoup entre les mains de banques privées et de certaines sociétés. Mais ce qui nous inquiète maintenant, ce sont les annonces que Massa va faire sur le renouvellement de la dette nationale”, a-t-il déclaré. Nicolas RivasConcessionnaires de Buenos Aires Valores SA (BAVSA).

La préoccupation du ministre est que 1,2 billion de dollars doivent être renouvelés d’ici la fin de l’année, et lors des deux derniers appels d’offres, il a coûté 300 milliards de dollars au département du Trésor pour renouveler la dette d’octobre. Pour faire face aux échéances à venir, il a accumulé 39 milliards de dollars de surplus, ce qui est une goutte d’eau dans l’océan.

Ecolatina a mis en garde contre cette situation dans son rapport : “En octobre, le Trésor a voulu couvrir les échéances mensuelles en validant des rendements plus élevés et en raccourcissant les périodes de placement, tout en réduisant l’utilisation d’instruments indexés sur l’inflation.”

“Les instruments à taux fixe ont gagné du terrain au cours du mois dernier, déclarant 6 pesos sur 10 placés, tout en représentant moins d’un tiers des placements en septembre”, a ajouté le conseiller. Le retour des titres à revenu fixe s’explique par la hausse des taux d’intérêt, qui sont passés de 108,66 % en rythme annuel en septembre à 116,6 % lors de la deuxième adjudication en octobre.

Malgré tout, la Bourse a bien tourné avec 2 210 M$ de transactions, le S&P Merval, premier indice boursier, progressant de 1,41 % en pesos et de 0,9 % en dollars.

Les ADR – certificats de propriété d’actions en dollars cotés à la Bourse de New York – se sont négociés à 4 468 millions de dollars et il y a eu une écrasante majorité d’augmentations, les plus notables étant Central Puerto (+ 3,9 %) et Loma Negra (+ 3,5 %). ).

Le Brésil, qui était parti bas en début de séance, a vu son action s’envoler de 1,31% à la Bourse de Sao Paulo, tandis que le réal est resté équilibré à 5,18 pour un dollar. L’indice qui mesure les obligations et actions brésiliennes, l’EWZ, a augmenté de 3,9 %, contrastant avec la baisse de l’EEM des marchés émergents, qui a reculé de 0,3 %.

Pour aujourd’hui, les annonces de Massa seront suivies de près. Les investisseurs vivent une situation étrange, même s’ils en bénéficieront car ils recevront 500 millions USD en espèces, en raison de l’expiration de l’obligation Tecpetrol, ils se voient vivre avec une dépréciation cachée venant de ceux qui doivent importer L’utilisation de dollars possède plus de 300 USD et augmentera considérablement le coût. Ils attendent également des annonces sur les dollars agricoles, qui deviennent de plus en plus nécessaires car la baisse quotidienne des réserves est insoutenable.

Continuer la lecture: