Après une semaine fébrile, les investisseurs mondiaux soignent leurs blessures et se préparent à plus de chaos. De Reuters

Par Davide Barbuscia et Dhara Ranasinghe

NEW YORK/LONDRES, 25 septembre (Reuters) – Les investisseurs mondiaux se préparent à une nouvelle vague de chaos sur les marchés après une semaine d’effervescence des prix des actifs dans le monde alors que les banques centrales et les gouvernements intensifient leur lutte contre l’inflation.

Les signes de temps extraordinaires étaient partout. La Réserve fédérale a procédé à sa troisième hausse consécutive des taux de 75 points de base, tandis que le Japon est intervenu pour soutenir le yen pour la première fois depuis 1998.

La livre sterling est tombée à un nouveau plus bas en 37 ans face au dollar après que le nouveau ministre des Finances du pays a annoncé des réductions d’impôts historiques et une énorme augmentation des emprunts.

“Il est difficile de savoir ce qui va casser, où et quand”, a déclaré Mike Kelly, responsable américain des multi-actifs chez PineBridge Investments. “Auparavant, on pensait qu’une récession serait courte et peu profonde. Maintenant, jetons cela par-dessus bord et considérons les conséquences imprévues d’une politique monétaire beaucoup plus stricte.

Les actions ont chuté partout. La moyenne industrielle s’est approchée et était dans un marché baissier, tandis que les prix des obligations sont tombés à leurs plus bas niveaux depuis des années, les investisseurs rééquilibrant leurs portefeuilles pour un monde d’inflation persistante et de taux d’intérêt en hausse.

En tête, le dollar américain, qui a atteint son plus haut niveau en 20 ans par rapport à un panier de devises, alimenté en partie par les investisseurs cherchant à se protéger des fluctuations sauvages du marché.

“Les taux de change … évoluent énormément maintenant”, a déclaré David Kotok, président et directeur des investissements de Cumberland Advisors. “Lorsque les gouvernements et les banques centrales fixent les taux d’intérêt, ils alimentent la volatilité des marchés des changes.”

Jusqu’à présent, la vente dans toutes les classes d’actifs a attiré peu d’acheteurs occasionnels. En fait, beaucoup pensent que les choses ne font qu’empirer à mesure que le resserrement monétaire dans le monde augmente les risques d’une récession mondiale.

“Nous restons prudents”, a déclaré Russ Koesterich, qui supervise le fonds d’allocation mondiale de Blackrock (NYSE :), le plus grand gestionnaire d’actifs au monde, notant que son allocation aux actions est “nettement inférieure à l’indice de référence” et qu’il est également exposé aux titres à revenu fixe. prudent .

“Je pense qu’il y a beaucoup d’incertitude quant à la rapidité avec laquelle l’inflation va baisser, il y a beaucoup d’incertitude quant à savoir si la Fed poursuivra une campagne de resserrement aussi agressive qu’elle l’a signalé cette semaine.”

Kotok a déclaré qu’il était positionné de manière conservatrice avec une importante position de trésorerie. “J’aimerais voir suffisamment de ventes pour qu’il soit intéressant d’entrer sur le marché boursier américain”, a-t-il déclaré.

Les conséquences de cette semaine mouvementée ont exacerbé les tendances des actions et des obligations, qui se sont maintenues tout au long de l’année, et ont exercé une pression sur les prix des deux classes d’actifs. Mais des perspectives sombres signifiaient que ce n’était toujours pas assez bon marché pour certains investisseurs.

“Nous pensons qu’il est encore temps d’être long sur les actions jusqu’à ce que nous voyions des signes indiquant que le marché a touché le fond”, a déclaré Jake Jolly, stratège principal en investissement chez BNY Mellon, qui augmente son allocation aux obligations d’État Has.

“Le marché se rapproche de la tarification dans cette récession largement attendue mais pas encore pleinement évaluée”

Vendredi, les stratèges de Goldman Sachs (NYSE 🙂 ont abaissé leur objectif de fin d’année pour l’indice boursier américain S&P 500 à 3 600 contre 4 300. L’indice a clôturé à 3 693,23 vendredi.

Les rendements obligataires, qui évoluent en sens inverse des prix, ont augmenté à l’échelle mondiale. Les rendements de référence du Trésor américain à 10 ans ont atteint leur plus haut niveau en plus de 12 ans, tandis que les rendements allemands à 2 ans ont dépassé 2 % pour la première fois depuis fin 2008.

Au Royaume-Uni, les gilts à cinq ans ont augmenté de 50 points de base – le plus grand bond en un jour depuis au moins la fin de 1991, selon les données de Refinitiv.

“Finalement, les craintes passeront de l’inflation à la croissance”, a déclaré Matthew Nest, responsable mondial des titres à revenu fixe actifs. route fédérale (NYSE 🙂 Global Advisors, qui estime que les rendements obligataires ont tellement augmenté qu’ils commencent à paraître “assez attractifs”.

Les investisseurs craignent que les choses empirent avant de s’améliorer.

“La question maintenant n’est pas de savoir si nous allons entrer en récession, mais quelle sera son ampleur et si nous pourrions avoir une sorte de crise financière et un gros choc de liquidité mondial”, a déclaré Mike Riddell, Senior Fixed Income Portfolio. manager chez Allianz (ETR : ) Global Investors à Londres.

Comme la politique monétaire a tendance à agir tardivement, Riddell suppose que la position belliciste renouvelée des banques centrales signifiera que l’économie mondiale s’affaiblira encore plus au milieu de l’année prochaine.

“Nous pensons que les marchés continuent de sous-estimer grossièrement l’effondrement imminent de la croissance économique mondiale”, a-t-il déclaré.

(Reportage de Davide Barbuscia, Saqib Iqbal Ahmed et David Randall à New York et Dhara Ranasinghe à Londres; écrit par Lewis Krauskopf; édité en espagnol par Ricardo Figueroa)